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【2019年6月】THEO マンスリーレポート

※本記事は過去記事の転載です

THEOは、定期的に組入れETFの見直し(リアロケーション)を行います。この「リアロケーション」と、お客さまのポートフォリオと目標値との乖離を修正する「リバランス」が、THEOの自動運用の主な機能となります。
毎月お届けする本レポートでは、その月の市況および運用状況、並びに月初に行ったリアロケーションについてお届けいたします。
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各機能ポートフォリオの月間運用状況

1.グロース・ポートフォリオ
グロースポートフォリオは米ドルベースで5.69%、円ベースでは5.19%の上昇となりました。

6月末に開催されたG20で米中首脳が追加関税の取りやめに同意したことで、今後米中間の貿易摩擦が沈静化するとの楽観的見方が広がり、市場でリスクオン姿勢が強まり株式市場は上昇しました。特に、低調であった経済指数や、FED(連邦準備制度)による利下げに対する容認的なコメントにより利下げ観測が高まった米国内の株式が軒並み好調でした。

この結果、保有銘柄の中で、一銘柄を除きすべてのETFが上昇しました。その中でも、米国株式からの影響は多大で、合計2.85%の上昇をもたらしました。好調な米市場の影響を受け、ヨーロッパ株式、アジア太平洋株式、また日本株式も好調でそれぞれ1.29%、0.49%、0.86%の上昇となりました。中国、韓国、台湾株式は貿易摩擦鎮静化への希望的観測を受け、揃って高水準の上昇を記録しましたが、中国、韓国株式の保有銘柄内での保有比率が低いため、ポートフォリオへの影響は低水準で合計0.08%に留まりました。米国バリュー株に次いで比率が高いメキシコ株式は0.21%の上昇をもたらしました。総じて好調であった保有銘柄の中、世界の株式市場に対し、比較的低い相関関係を示すインド株式のみマイナスで、0.09%の下落となりました。

リアロケーション対象月ではありませんでしたので、月初の銘柄と配分の見直しは行いませんでした。

2.インカム・ポートフォリオ
インカム・ポートフォリオは米ドルベースで1.84%上昇し、円ベースでは1.43%の上昇となりました。

市場内で高まった利下げ観測の好影響を受け、株式市場と共に債券市場も好結果を残しました。その結果、超長期債券を除き米債券利回りは低下し、クレジットスプレッドも縮小しました。

保有銘柄の中で、長期金利の低下に伴い、満期の長い米ドル建て投資適格社債が0.81%上昇し、同様に先進国国債(米国除く)が0.17%、米国国債7-10年が0.18%の上昇をもたらしました。また、クレジットスプレッドの縮小により、比較的信用リスクの高い債券も軒並み好調で、米短期ハイイールド債が合計0.21%の上昇となりました。低金利、及び信用リスク縮小の相乗効果を受けた長期米ドル建て新興国債も好調で、0.16%の上昇となり、その他にも、保有銘柄内での比率が比較的高い米モーゲージ債が0.16%の上昇をもたらしました。

リアロケーション対象月ではありませんでしたので、月初の銘柄配分と配分の見直しは行いませんでしたが、保有銘柄中の平均デュレーションは5.92%に減少した中、ボンドイールド平均は3.24%に低下しました。

3.インフレヘッジ・ポートフォリオ
インフレヘッジ・ポートフォリオは米ドルベースで3.29%上昇し、円ベースで2.82%の上昇となりました。

高まる利下げ観測に押され、リスクオン姿勢が一層強まった株式市場、債券市場はともに好調でした。その他にも、中東情勢が一段と悪化し、今後一層高まるであろう中東の地政学的リスクの影響を受け、原油価格、金価格はともに急騰しました。

原油価格が急騰した結果、コモディティETFも上昇し、保有銘柄に0.63%の上昇をもたらしました。高まる市場内での先行き不透明感、及び、短期金利の下落を受け、短期国債に対して、金利のつかない金と銀の価格が急騰し、金が1.19%、銀が0.25%の上昇となりました。金利低下の影響を受け、米国物価連動債が0.22%の上昇となった他、インフラ関連と林業関連株式は好調であった株式市場の影響を受け、それぞれ0.48%と0.22%の上昇をもたらしました。

不動産市場は、低金利観測及び好調な株式市場両方の影響を受け米国不動産ETFは好調で0.28%の上昇をもたらしました。インフレヘッジ・ポートフォリオの参照指数である輸入物価指数は前月比-1.75%となり、また5月の指数は0.30%の下方修正となりました。

月次のリアロケーションによるポートフォリオの変更はありませんでした。

累積収益率

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※上記の各機能ポートフォリオのパフォーマンス及び運用状況に係るコメントは、当月1ヶ月間を通じた弊社モデルポートフォリオのものです。モデルポートフォリオは、THEOの運用方針に基づき、弊社が実際に運用しているものです。各機能ポートフォリオは、300万円以上の資産残高となっています。モデルポートフォリオのパフォーマンスは、配当再投資、運用報酬控除前、税金・取引手数料控除後で計算されています。THEOのお客様のポートフォリオのパフォーマンスは、運用報酬控除後、取引手数料は無料で計算されます。また、月中の入出金や資産残高によっても、そのポートフォリオはモデルポートフォリオとは異なりますので、その運用結果は同一とはなりません。その旨ご留意ください。

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THEOの運用については、こちらの「THEOの仕組み」をご覧ください。運用方針、運用モデルについて、詳しくは、「THEOホワイトペーパー」をご参照ください。

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