THEOは、定期的に機能ポートフォリオに組入れているETFやその配分を見直す「リアロケーション」を行います。また、お客さまのポートフォリオと目標値との乖離を修正する「リバランス」を行っています。これらがTHEOの自動運用の主な機能です。

毎月お届けする本レポートでは、その月の市況及び運用状況、ならびに月初に行ったリアロケーションについてお届けします。
※「リアロケーション」「リバランス」の詳細はこちら
※「機能ポートフォリオ」の詳細はこちら

レポートの内容は以下の動画でもご覧いただけます。※YouTubeで再生されます。

・・・

各機能ポートフォリオの月間運用状況

1.グロース・ポートフォリオ

3つの機能ポートフォリオのうち、成長株式を中心として組み入れているグロース・ポートフォリオは、米ドルベースで-4.47%の下落、円ベースは-4.44%の下落となりました。

1月の世界株式市場は下落しました。FRB（米連邦準備制度理事会）による早期金融引き締め観測からハイテク株を中心に米国株は下落。欧州株は米金融当局による早期利上げ観測のほか、ウクライナ情勢に対する懸念から軟調な展開となりました。日本株は米国株の下落や新型コロナウイルスの感染拡大を嫌気して下落しました。中国株は中国人民銀行の利下げや不動産規制の懸念後退などが好感された一方、新型コロナウイルスに対する行動規制への警戒感などから方向感に欠ける展開となりました。

米ドルは対円で、ほぼ横ばいとなりました。1月の上旬から中旬は米国株式市場の下落を受けて投資家のリスク回避姿勢が強まり対円で下落しましたが、下旬にはFOMC（米連邦公開市場委員会）の結果を受けて米国の金融引き締めが進むとの見方が強まり、対円で上昇しました。

地域別の寄与度では、米国株式が-3.47%、欧州株式が-0.70%、日本株式が-0.38%のマイナス寄与となりました。

米国株式の中では、大型成長株が-1.78%、中型成長株が-1.05%と成長株が大きくマイナスとなっています。一方で、新興国株式は中国株式が+0.14%、インド株式が+0.08%のプラスとなるなど、新興国全体としては若干のプラス寄与となりました。（寄与度は米ドルベース）

なお、2月に入ってからリアロケーションを行い、新興国株式、日本株式などのウェイトを若干下げて、中国株式、米国中型バリュー株式などのウェイトを若干上げました。

「THEOグリーン」のグロース・ポートフォリオ

グロース・ポートフォリオのグリーン（ESG関連銘柄）は米ドルベースで-6.78%の下落、円ベースでは-6.75%の下落となりました。

世界株式市場全体とほぼ同様に、ESGに着目したETFも欧米主要各国の利上げ観測などを受けて下落しました。
特に、米国の大型および中型の成長株式が大きく下落したことがマイナス寄与となりました。ESGスコアの高い新興国株式を組み入れたETFは若干のプラス寄与となっています。

なお、２月に入ってからリアロケーションを行い、米国の組み入れ比率を下げ、北米を除く先進国および新興国のESGに着目したETFを組み入れました。

THEOグリーンについてはこちら

2.インカム・ポートフォリオ

安定した資産成長を目指すため債券を中心に組み入れているインカム・ポートフォリオは米ドルベースで-1.93%の下落、円ベースでは-1.89%の下落となりました。

12月に引き続き欧米諸国でのインフレ動向が懸念される中、米国と英国の2021年12月の消費者物価指数（CPI）が前年同月比でそれぞれ+7.0％、+5.4％の高水準を記録したことなどにより、欧米の国債利回りは上昇しました。米国株の下落やウクライナ情勢などを受けて投資家のリスク回避姿勢が強まり、米国債利回りが低下する局面もありましたが、注目されたFOMC（米連邦公開市場委員会）で、パウエル議長により３月利上げの可能性が明言され、その後の利上げペースについても柔軟な姿勢が示されたことにより、市場も利上げ可能性を織り込み米国債金利は上昇しました。

米ドルは対円でほぼ横ばいとなりました。1月の上旬から中旬は米国株式市場の下落を受けて投資家のリスク回避姿勢が強まり対円で下落しましたが、下旬にはFOMC（米連邦公開市場委員会）の結果を受けて米国の金融引き締めが進むとの見方が強まり対円で上昇しました。

ファンドパフォーマンスへの寄与度としては、米国超長期国債が-0.69％、米国7-10年国債は-0.37％のマイナス寄与となりました。米国以外の国債も-0.26%のマイナスとなりました。投資家のリスク回避的な姿勢を反映して、米国モーゲージ証券や米国短期ハイイールド債券もそれぞれ-0.28%、-0.14%のマイナス寄与となりました。（寄与度は米ドルベース）

なお、2月に入ってからのリアロケーションによるポートフォリオの変更はありません。

3.インフレヘッジ・ポートフォリオ

物価変動による影響から資産を守る目的のインフレヘッジ・ポートフォリオは米ドルベースで-2.36%の下落、円ベースでは-2.32％の下落となりました。

1月の現物資産市場は値動きの激しい展開となりました。原油価格は米国の原油在庫が減少したことや、中東やウクライナなどでの地政学リスクの高まりなどを受けて大きく上昇しました。一方、不動産は米国の長期金利が上昇したことなどから下落しました。金、銀などの貴金属は中旬まで上昇しましたが、下旬にドル高となると下落に転じ、結局前月末の水準を若干下回って月末をむかえました。

米ドルは対円でほぼ横ばいとなりました。1月の上旬から中旬は米国株式市場の下落を受けて投資家のリスク回避姿勢が強まり対円で下落しましたが、下旬にはFOMC（米連邦公開市場委員会）の結果を受けて米国の金融引き締めが進むとの見方が強まり対円で上昇しました。

このような環境下、ファンドパフォーマンスへの寄与度では、米国不動産関連株式が-2.31%と大きくマイナス寄与しました。また、クリーンエネルギー関連株式は先月に引き続き軟調に推移し、-0.41%のマイナス寄与となっています。米国以外の不動産、インフラ関連株式、金や銀もマイナス寄与となりました。一方で、エネルギー関連株式は原油価格の上昇などを受けて大幅上昇し、+1.57%プラスに寄与しました。（寄与度は米ドルベース）

インフレヘッジ・ポートフォリオの参照指数である輸入物価指数は前月比-0.2％の低下となっています。

なお、２月に入ってからリアロケーションを行いましたが、ETFの組み入れ比率に大きな変更はありませんでした。

累積収益率

※上記の各機能ポートフォリオのパフォーマンス及び運用状況に係るコメントは、当月1ヶ月間を通じた弊社モデルポートフォリオに対するものです。お客様のポートフォリオにおける各機能ポートフォリオ部分は、モデルポートフォリオに基づき運用されます。モデルポートフォリオのパフォーマンスは、運用報酬控除前、税金・取引手数料控除前で計算されています。THEOのお客様のポートフォリオのパフォーマンスは、運用報酬控除後、取引手数料は無料で計算されます。また、月中の入出金や資産残高によっても、そのポートフォリオはモデルポートフォリオとは異なりますので、その運用結果は同一とはなりません。その旨ご留意ください。

・・・

THEOの運用については、「THEOの仕組み」をご覧ください。
運用方針、運用モデルについて、詳しくは「THEOホワイトペーパー」をご参照ください。

株式会社お金のデザイン
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第2796号
加入協会：一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人投資信託協会
リスク・手数料の詳細はこちら