THEOは、定期的に機能ポートフォリオに組入れているETFやその配分を見直す「リアロケーション」を行います。また、お客さまのポートフォリオと目標値との乖離を修正する「リバランス」も行っています。これらはTHEOの自動運用の主な機能です。

毎月お届けする本レポートでは、その月の市況および運用状況、ならびに月初に行ったリアロケーションについてお届けします。
※「リアロケーション」「リバランス」の詳細はこちら
※「機能ポートフォリオ」の詳細はこちら

・・・

各機能ポートフォリオの月間運用状況

1.グロース・ポートフォリオ

3つの機能ポートフォリオのうち、成長株式を中心として組み入れているグロース・ポートフォリオは米ドルベースで -3.89%、円ベースでは +0.25%となりました。

8月の世界株式市場は、まちまちな動きとなりました。
米国株は、インフレ圧力の低下を示す経済指標などを受けて、中旬までは堅調に推移しましたが、下旬にFRB（米連邦準備制度理事会）のパウエル議長が継続的な利上げを示唆したことから大きく下落しました。
欧州株は、ECB（欧州中央銀行）による大幅な利上げ観測や、景気減速への懸念から下落しました。日本株は、月の前半は事前予想を上回る企業決算などを受けて上昇しましたが、下旬は欧米株の下落を受けて軟調な展開となりました。中国株と香港株は、不動産市況の低迷などから景気減速懸念が強まり、下落しました。

米ドルは対円で上昇しました。米国債の金利上昇による日米金利差の拡大を受けて、米ドルは対円で買われる展開となりました。

地域別の寄与度では、米国株式が -2.16%、欧州株式が -1.14%、日本株式が -0.36%となりなりました。

米国株式の中では、大型成長株式が -0.88%と比較的大きなマイナスとなっています。新興国株式のなかではインド株が若干プラス寄与しましたが、台湾、中国などが下落し新興国全体としてはマイナスでした。（寄与度は米ドルベース）

なお、9月に入ってからのリアロケーションによるポートフォリオの変更はありません。

「THEOグリーン」のグロース・ポートフォリオ

グロース・ポートフォリオのグリーン（ESG関連銘柄）は米ドルベースで -4.14%、円ベースでは -0.01%となりました。

8月の世界株式市場は、月の前半こそ比較的堅調だったものの、後半に入ると欧米の主要な中央銀行がインフレ抑制のために金融引き締めを継続するとの見方から、景気減速懸念が広がり下落しました。
このような市場環境のなか、ポートフォリオで組み入れているESGに着目したETFも全体的に下落しました。パフォーマンスへの寄与度としては、北米を除く先進国株式や米国の大型株式などが比較的大きなマイナスとなりました。

なお、9月に入ってからのリアロケーションによるポートフォリオの変更はありません。

おまかせ資産運用でESG投資ができる「THEOグリーン」についてはこちら

2.インカム・ポートフォリオ

安定した資産成長を目指すため債券を中心に組み入れているインカム・ポートフォリオは米ドルベースで -2.76%、円ベースでは +1.43%となりました。

8月の債券市場は下落しました。
米国においては、7月の雇用統計や消費者物価指数が公表され、堅調な労働環境とインフレ圧力の低下が確認されたことで、景気後退懸念が和らぎ金利は上昇しました。
その後、ジャクソンホール会議において、パウエルFRB議長が、インフレ抑制のために利上げを貫徹するとの姿勢を示したことで、金利は一段と上昇しました。欧州においては、英国の7月のインフレ率が事前予想を上回ったことで、インフレ懸念が再燃し、域内金利は急上昇しました。
日本においては、海外金利の上昇に伴い、国内金利も上昇する形となりました。

米ドルは対円で上昇しました。米国債の金利上昇による日米金利差の拡大を受けて、米ドルは対円で買われる展開となりました。

このような市場環境のなか、ファンドで保有するETFも全体的に下落しました。
パフォーマンスへの寄与度としては、特に米国モーゲージ証券が -0.71%、米国7-10年国債が-0.51%、米国超長期国債が-0.49%と比較的大きなマイナスとなりました。（寄与度は米ドルベース）

なお、9月に入ってからのリアロケーションによるポートフォリオの変更はありません。

3.インフレヘッジ・ポートフォリオ

物価変動による影響から資産を守る目的のインフレヘッジ・ポートフォリオは、米ドルベースで -4.17%、円ベースでは-0.04%となりました。

8月の原油市場は、金融引き締めなどによる世界景気の減速懸念や、欧州での天然ガスの供給不安などを背景に不安定な動きとなりましたが、エネルギー関連株式は、天然ガス関連などを中心に比較的堅調に推移しました。不動産関連株式は、欧米の金利上昇を受けて月後半に下落しました。金・銀などの貴金属も金利の上昇やドル高などを受けて下落しました。

米ドルは対円で上昇しました。米国債の金利上昇による日米金利差の拡大を受けて、米ドルは対円で買われる展開となりました。

このような環境のなか、ファンドが保有するETFのパフォーマンスへの寄与度では、エネルギー関連株式がプラスとなったものの、米国不動産関連株式が -1.76%となったほか、金、銀などが比較的大きなマイナス寄与となりました。（寄与度は米ドルベース）

インフレヘッジ・ポートフォリオの参照指数である輸入物価指数は、前月比-2.3％となりました。

なお、9月に入ってからリアロケーションを行いましたが、ETFの組み入れ比率に大きな変更はありません。

累積収益率

※ 上記の各機能ポートフォリオのパフォーマンスおよび運用状況に係るコメントは、当月1ヶ月間を通じた弊社モデルポートフォリオに対するものです。お客様のポートフォリオにおける各機能ポートフォリオ部分は、モデルポートフォリオに基づき運用されます。モデルポートフォリオのパフォーマンスは、運用報酬控除前、税金・取引手数料控除前で計算されています。THEOのお客様のポートフォリオのパフォーマンスは、運用報酬控除後、取引手数料は無料で計算されます。また、月中の入出金や資産残高によっても、そのポートフォリオはモデルポートフォリオとは異なりますので、その運用結果は同一とはなりません。その旨ご留意ください。

・・・

THEOの運用については、「THEOの仕組み」をご覧ください。
運用方針、運用モデルについて、詳しくは「THEOホワイトペーパー」をご参照ください。